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澋锋评估还为其他涉嫌财务欺诈的上市公司提供估值服务，桑德国际（00967）也是其客户之一。桑德国际在 2016 年 4 月被停牌并被立案侦查之后，将其之前从未被减值过的商誉资产价值核销至零。在 2017 年，桑德国际竟宣称其财务文件在运输过程中丢失。港交所公开谴责其三位前执行董事。由澋锋评估确认的无须减值的商誉最终被桑德国际承认事实上一文不值。

按照国家统计局公布的今年前三季度GDP增速看，今年中国对世界经济增长的年均贡献率仍将牢牢占据第一位。这将是中国连续14年位居首位。中国虽然位次稳固，但根据IMF的数据，今年对全球经济增长贡献率的名次已有变化。前三名是中美印，印度尼西亚以3.9%处在了第4名的位置，超过了日俄德。而在德国之后的其他经济体，贡献率均为1.4%-1.5%左右。越南因为这两年承接了较多的加工制造业，首次闯进了前20。这20个经济体对全球经济增长的贡献率高达86%，其他经济体加总的贡献率为14%。

大中华区独角兽企业地域分布此次上榜的202家独角兽企业整体估值总计超5万亿人民币，北京依旧是占据大中华区独角兽企业最多的城市，合计有82家企业上榜，占上榜企业总数的40.6%；上海和杭州分列二三，独角兽企业数量分别达到45家和19家；深圳和南京以16家和10家位列四五位。

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敏感性测试表明，假设酒吧一周组织一次活动，诺笛收取活动预算的 20%为收入，那么其 2019 财年上半年咨询收入仅有 0.139 亿港币，比披露的 0.68 亿港币低了 80%。我们认为诺笛靠小型活动策划每个月赚取 0.11 亿港币收入几乎是不可能的，尤其是在其没有运营网站来吸引新的客户的情况下。即使我们假设诺笛采用更高的抽成费率，我们估算出的咨询费用也远低于公司披露的收入水平。

行业配置：加大对银行板块的配置比例我们自5月17日中期策略一直推荐企业资本开支扩张主线的“周期突围”（钢铁、工程机械和石油石化）组合；9月初，我们推荐“周期突围”+金融。当前，我们在“周期突围”组合基础之上，加大银行的配置比例建议。另外，地产行业基础价值（现金流折现模型假设增长率为0）占总市值比重创2008年以来历史新高，反映地产调控对行业远期增长价值和短期可实现价值有明显压制，我们认为在地产税落地或者政策边际放松后，行业长短期价值修复有望支撑地产行业反弹。主题投资关注政策确定性较高的自主可控主题：网络安全、北斗、半导体设备、5g设备。